Balancer分叉的600万BAL请求可能削减持有者的赎回价值

MAXYZ，一个由前Balancer贡献者组成的团队，正在请求最多600万目前未流通的BAL，以支持一个继任协议。如果授予的代币在Balancer提议的清算赎回快照之前到达其他合格持有者，那么同一国库将会在更多的BAL之间进行分配。作为交换，MAXYZ提议从未来的分叉中向Balancer国库分配一部分，这是一项目前没有实现价值的资产。

该分叉提案于9月20日发布，并在9月23日的常见问题解答中进行了扩展，旁边是一个单独的清算计划，允许BAL持有者燃烧他们的代币以获得DAO剩余资产的按比例份额。单独的论坛提案本身并不转移代币，不改变池操作，也不赋予分叉代码的权利。对于老持有者来说，财务问题是授予的多少将变得可赎回，以及未来在分叉中的可能股份是否补偿了旧国库的较小份额。

六百万BAL将改变什么

MAXYZ在国库中识别出大约350万BAL，在Balancer Labs的募资安全中有160万，在Labs团队安全中有928,000作为其提议的种子。其9月23日的常见问题解答提议先拿走一半的授予，剩下的在tetuBAL持有者获得支付后，再拿走，因这些索赔可能会动用同一未流通的供应。

MAXYZ表示，分叉自己的国库将被禁止从Balancer的国库中赎回。该限制不一定会跟随出售或转移给其他持有者的代币。清算计划在开盘快照时固定可赎回的供应，提议在2027年5月底进行，并表示在该快照之后离开排除地址的BAL将不再符合资格。授予的BAL在此之前可能进入合格持有者的数量仍然未知。

9月20日对清算提案的更新提供了一个有日期的参考点。Marcus表示，9月18日进行的未经审计的链上测量发现可分配的非BAL资产为9,959,416美元，对应63,068,821可赎回的BAL。根据当时使用的价格，这大约相当于每个合格BAL约0.1579美元。保持该资产价值和所有其他资格规则不变，额外的300万可赎回BAL将使该数值降低到每个代币约0.1507美元。如果所有600万都变得合格，则将降至约0.1442美元，约比原每个代币数值低8.7%。

这些是情景，而不是承诺的赎回价格。授予将分阶段进行，最终流通的数量未知，清算投票将选择tetuBAL持有者是否获得其永久锁定背后的50%或100%的BAL。资产和分母将在审计后的开盘快照中再次测量。

这些数字也有不同的边界。KPK报告称，其管理的Balancer投资组合从7月底的863万美元上升到8月底的959万美元。Marcus后来的996万美元说明包括了更多DAO职位的资产，并且是净值，不包括在该基础之外的清算预算。KPK管理的投资组合和9月份的库存都没有固定持有者在2027年将获得的内容。清算计划还排除了因BAL持有者分配受到攻击而影响的流动性提供者所恢复的资产。

MAXYZ提供了不同的潜在回报：如果分叉有代币生成事件或其他流动性或退出事件，其完全稀释的代币供应或等值的10%将分配给Balancer国库。这是一个提议的、条件性的权利。没有实现的分叉支付可以添加到今天的赎回计算中。

合作伙伴的更长退出

根据Marcus修订后的计划，可暂停的流动性池将于10月30日仅限于提款。要求在10月16日之前为v3流动性池申请延期的合作伙伴，可以将该流动性池保持到11月30日。MAXYZ希望在2027年第二季度结束之前，金库和流动性池保持未暂停状态，除非出现紧急情况需要采取行动。这个差异对使用Balancer流动性池设计的合作伙伴很重要，他们需要时间来决定流动性可以去向何处。

公众支持是具体的，但并未承诺迁移。一位Rocket Pool激励管理委员会成员在MAXYZ论坛帖子中以个人身份明确表示，如果安全性和迁移路径有效，将部分流动性转移到一个分叉是现实的。Royco的论坛账户支持MAXYZ，并表示其Royco Day产品使用Balancer v3 E-CLPs作为次级流动性。两者的声明都没有设定数量或强制任何项目进行迁移。

MAXYZ表示，董事们估计每月约需5000美元用于API、托管和维护，以保持流动性池的开放，并认为持续的收入或提议的22万美元的清算储备可以覆盖这一成本。该储备是Marcus提议预算的一个上限部分，仅在需要时提取。5000美元的估算和收入抵消尚未确立为批准的运营计划；在基础设施上花费更长时间仍会影响持有者的剩余收益，如果收入无法覆盖。

赠款、流动性池时间表和对Balancer技术的权利各自需要独立决策。该提案还从两个Balancer Labs保险箱以及DAO国库中提取代币，论坛文本并未明确谁可以授权从这些实体持有的保险箱中转移。清算提案表示，DAO拥有的代码、许可证和部署的转移各自需要在DAO确定其拥有的内容及其法律实体所拥有的内容后进行单独的Snapshot投票。MAXYZ寻求对Balancer实体拥有或控制的知识产权的永久、非独占许可，如果其解散，则升级为对实体利益的独占转让。其常见问题解答表示，该请求涉及代码库，而不一定是Balancer商标。论坛文本并未确立每项权利的法律所有权或完成转让。

MAXYZ还表示，其七人财政委员会的两名成员将在BAL赠款发送之前辞职，将签署门槛从七人中的五人改为五人中的四人。根据委员会的授权和Marcus的清算计划，委员会成员监督并签署财政行动；他们没有独立重写持有者分配的权限。仅凭委员会签名无法授权提议的赠款或更改持有者分配；DAO拥有的转移需要治理批准，而对实体持有资产的权威必须单独确立。

Marcus表示，他支持单独决定的分叉，但不会领导继续。清算提案安排在9月25日至29日对其条款进行投票。分叉赠款和知识产权转移将需要各自的决策。在这些决策和后续的赎回快照之前，旧持有者的可测量索赔是变化中的国库的一部分，而分叉提供的上行潜力仍然是有条件的。

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