Stacks计划如何构建比特币原生金融的家园

比特币已成为全球最大的数字资本池之一，但只有一小部分参与链上金融活动。

总结

• Stacks计划利用自我保管的比特币质押作为BTC持有者的切入点，目标是提供约3%的年化回报，以比特币支付。
• 其路线图从吸引比特币资本开始，逐步扩展网络基础设施，并向借贷、交易、永续市场和可编程BTC等领域发展。
• StackingDAO、Bitflow、Zest Protocol和Hermetica正在开发流动质押、交易、信用和收益产品，这些产品可以使质押和与比特币相关的资本在生态系统中有更多用途。

其他加密生态系统围绕质押、借贷和去中心化交易构建了庞大的经济体。相比之下，比特币仍然缺乏一个普遍接受的家园，持有者可以在不承担保管、桥接或外链风险的情况下利用BTC。

这正是比特币原生金融试图解决的问题。

这个术语描述了一个围绕比特币作为生产性资产构建的金融系统，服务如质押、借贷、借款和交易都与比特币紧密相连，而不需要持有者将其财富转移到另一个区块链经济中。Stacks正在通过一个2026年的路线图追求这一模式，该路线图围绕三个相互关联的阶段构建：用自我保管的收益吸引比特币资本，扩展支持更大活动所需的基础设施，然后扩展可用于该资本的金融应用。

官方路线图目前被呈现为2026年的计划，而不是一个延续到2030年的正式路线图。然而，其方向描述了一个长期努力，旨在围绕比特币构建借贷、交易、可编程资本和其他金融服务。未来几年的核心问题是，Stacks能否将这一路线图转变为BTC持有者从被动持有转向积极金融使用的生态系统。

比特币质押可能成为闲置BTC的切入点

许多比特币项目试图使BTC具有生产性，但每种方法都引入了不同的权衡。

Core已经提供了使用比特币的CheckLockTimeVerify时间锁的自我保管比特币质押，但奖励以CORE支付。Babylon也保持质押的BTC原生于比特币，但其安全模型包括削减，这意味着如果违反协议安全条件，委托的BTC可能面临处罚。

Stacks提出了一种不同的组合。在其比特币质押设计下，参与者通过在比特币第一层上锁定BTC并将其与价值约5%BTC头寸的STX配对来创建协议债券。BTC仍然在参与者的密钥下，而配对的STX则确保质押能力的访问。当前的目标收益约为3%的年化收益，并以比特币支付。

该收益的来源是转移证明，或称PoX，这是Stacks自2021年1月以来一直使用的共识机制。Stacks矿工承诺BTC以竞争生成区块并获得STX奖励。矿工承诺的BTC随后流向符合条件的参与者。Stacks表示，自推出以来，该机制已分配超过4200 BTC。

这使得计划中的产品具有不同于完全通过新代币发行资助的质押系统的经济结构。奖励池来自矿工在Stacks区块生产中花费的BTC，而不是通过创建新的奖励代币或将参与者的比特币借给借款人。

该产品尚未在规模上建立。截至2026年7月16日，PoX-5在一个私有测试网中运行，集成合作伙伴正在测试债券、奖励分配和退出，以便在公共测试网和潜在主网激活之前进行测试。主网仍然依赖于Stacks治理流程和成功的测试。

这一区别很重要。比特币质押可能成为Stacks资本漏斗的顶端，但该理论仍然依赖于执行。

路线图从资本转向基础设施和金融

吸引BTC只是第一步。一个以比特币为基础的金融系统还需要足够的性能、流动性和应用深度，以便给持有者提供在获得初始收益后继续使用其资本的理由。

Stacks路线图将这一过程组织为三个阶段。比特币质押锚定资本。基础设施的改进为更大的去中心化金融（DeFi）和自动化活动做好准备。最后一个阶段则扩展比特币原生金融，涵盖借贷、交易和可编程资本。这些工作流是并行推进的，而不是等待每个前一个阶段完成后再开始。

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在性能方面，Stacks核心开发者的目标是通过包括Clarity Wasm在内的努力实现100倍的吞吐量提升。路线图还呼吁继续进行核心改进和sBTC桥的优化。Stacks还单独设定了一个目标，支持多达10,000个活跃的AI代理，以便在可编程金融活动增长时使用。

长期的金融层包括自我保管的比特币借贷、交易、永续市场和可编程BTC，软件代理可以使用这些功能。路线图还探讨了允许sBTC支付交易费用的可能性，这可能减少用户或自动化代理在与应用程序互动之前获取单独的燃料资产的需求。

对于机构和大型比特币持有者而言，这种组合很重要，因为单靠收益可能不足以证明将大量资本转移到新的金融环境中的合理性。

StackingDAO、Bitflow、Zest和Hermetica构建下一层

更广泛的Stacks生态系统已经在组建移动BTC所需的多个金融原语，超越单一的质押产品。

StackingDAO提供流动质押层。它目前为STX运营流动质押产品，并已概述了随着比特币质押的发展而推出比特币流动质押代币的计划。比特币流动质押代币（BTC LST）将代表一个基础的收益产生比特币头寸，同时在DeFi中仍然可用。

这一角色在结构上与流动质押代币在以太坊DeFi经济中的功能相当。没有流动表示，质押资本在其他地方使用起来会更加困难。有了流动质押代币，同一经济头寸可以潜在地提供流动性、作为抵押品或参与额外的金融策略。

Bitflow提供了另一个必要的部分：比特币相关资产可以交易和寻找流动性的市场。

该协议在Stacks上运营去中心化交易所和聚合器，并推出了HODLMM，一个旨在实现更资本高效市场的集中流动性引擎。未来的BTC LST需要流动交易场所来维持有效市场，并为持有者提供实际的进出路线。

Zest Protocol增加了信用市场。其现有的Stacks市场允许用户借贷比特币相关资产并以抵押品借款，而其计划中的比特币抵押金库旨在让用户在不将比特币移出第一层的情况下借入稳定币。Zest表示，这些金库计划在2026年推出，设计围绕自我保管的比特币抵押品，而不是传统的包裹比特币结构。

Hermetica通过hBTC和USDh提供收益产品和比特币相关的货币层。hBTC金库将比特币敞口部署到包括借贷、质押和基差策略在内的链上策略中，实际利润以比特币计入。Hermetica将该产品描述为可兑换为本地比特币，而其当前文档显示，提款仍需遵循协议冷却时间和比特币结算时间。

其USDh产品提供了一种以比特币为支持的合成美元，可以在同一金融环境中作为稳定资产。Hermetica的hBTC文档描述了一种策略，可以在借贷市场中使用与BTC相关的抵押品，并将借入的稳定币投入额外的收益机会，将比特币抵押、信用和稳定流动性连接在一个系统中。

这些协议共同展示了比特币质押之后的未来。

从比特币收益到比特币原生金融经济

以太坊和索拉纳展示了质押如何超越单一的收益产品。一旦用户开始在某项资产上获得收益，流动质押、抵押市场、去中心化交易所和结构化策略的需求就会发展，使质押资本变得更加有用。

Stacks试图围绕比特币构建类似的进展，而不是简单复制其他链的安全和保管模型。

其策略始于一个旨在保持BTC在比特币L1上，同时生成以BTC计价的奖励的产品。然后，路线图将这些资本连接到更快的基础设施和一个涵盖流动质押、交易、信用和收益产品的生态系统。

比特币原生金融不会仅由一个质押产品来定义。它将由比特币是否能够在质押、借贷、流动性和可编程应用中作为生产性资本来定义，而不强迫持有者放弃选择比特币的初衷。

Stacks正在朝着这个目标努力。比特币质押旨在打开大门。其背后正在发展的生态系统将决定资本进入后能走多远。

常见问题解答

Stacks比特币质押与其他自我保管选项有何不同？ {#faq-question-1788794606049}

Stacks提出的设计结合了三个特征：以BTC计价的奖励、没有协议级别的比特币本金削减，以及一种提前退出机制，允许在放弃剩余奖励的情况下返还BTC。Core也提供自我保管质押，但以CORE支付奖励，而Babylon的安全模型包括BTC削减。Stacks比特币质押仍在测试中，尚未建立主网运营记录。

什么是比特币原生金融？ {#faq-question-1788794615114}

比特币原生金融是一个金融生态系统，其中比特币作为生产性资产，贯穿质押、借贷、交易和结构化策略等活动，基础设施锚定于比特币，而不是要求持有者完全转移到另一个区块链经济中。

Stacks上的比特币质押是如何工作的？ {#faq-question-1788794622764}

当前设计要求参与者在比特币L1上锁定BTC，并将其与价值约5%BTC头寸的STX配对。这两种资产形成一个协议债券。Stacks矿工通过转移证明承诺的BTC资金产生以BTC计价的奖励，目前目标是在计划的启动阶段实现约3%的年化收益。

什么是比特币流动质押代币？ {#faq-question-1788794633375}

比特币流动质押代币代表一个基础的质押或收益产生的BTC头寸，同时保持可转让性，并可能在去中心化金融中使用。它可以让持有者在使用流动代币进行交易、流动性或抵押的同时，保持对质押奖励的曝光。StacksDAO已概述了在Stacks上发展比特币质押时开发BTC LST的计划。

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