Coinbase可以自行结算完全担保的衍生品

Coinbase在9月28日星期一获得了美国CFTC对Coinbase Clearing的批准，这是其集成衍生品基础设施的三项许可证中的最后一项。这使得该公司可以自行结算某些完全担保的合约，但并非所有衍生品产品。那么，这一步骤在实践中究竟会带来多少变化呢？

三项许可证，但并非所有产品内部处理

该批准使Coinbase Clearing LLC成为衍生品结算组织（DCO），该组织负责管理抵押品和结算交易。Coinbase已经拥有其他两个部分：Coinbase Derivatives注册为指定合约市场，即衍生品交易所，Coinbase Financial Markets则作为期货佣金商，是期货交易的中介。

这三项职能共同构成了衍生品交易的受监管链条：交易平台将买家和卖家聚集在一起，券商提供市场准入，而结算组织处理抵押品和结算。因此，Coinbase在某些合约上不再需要依赖外部方来完成每一步。这是许可证堆叠的核心，而不是宣布所有现有活动从现在开始都在内部进行。

这种细微差别很重要。根据Decrypt的报道，Coinbase Clearing旨在处理完全担保的合约：参与者必须提前提供所需的抵押品。现有的保证金产品和已宣布的个股永续合约仍将通过现有的清算合作伙伴进行处理。

该批准符合美国市场的现状，在该市场中，监管机构在加密产品中的角色仍然至关重要。美国加密法规的发展和CFTC的角色为许可证提供了背景，但注册并不意味着Coinbase获得了监管豁免，或未来的产品自动获得批准。

USDC作为抵押品和结算，24小时全天候

Coinbase将该清算组织呈现为首个以USDC为基础的清算机构。该稳定币可以作为抵押品，并且根据该公司的说法，结算在24小时内都是可能的。这与传统的清算基础设施有所不同，后者通常使用现金和国债，并与银行和结算时间相协调。

通过在常规银行营业时间之外进行结算，该基础设施可以与周末也活跃的市场相连接。此外，当Coinbase开发新的符合条件的产品时，这也可以减少对外部方的依赖。这些是预期的操作优势；它们本身并不能保证更大的流动性、更低的成本或成功的市场推出。

对完全担保产品的限制也清楚地表明了目前的界限。预先存入抵押品的头寸与保证金产品不同，后者的清算方根据保证金义务等管理风险。因此，Coinbase可以拥有这三项受监管的部分，但每种产品的实际结算方式却不同。

这一举措涉及向基于区块链基础设施的持续交易和结算的更广泛转变。在这种背景下，Coinbase在银行营业时间之外进行结算的努力与对24/7交易和区块链整合的关注相一致，但该批准本身并未表明传统市场完全转向连续模型。

更多控制，但尚未发出价格信号

一个自己的清算所使Coinbase对产品开发和适当交易的处理拥有更多控制权。该公司预计，完全担保的合约可以更直接地创建和结算，这将加速开发并减少外部依赖。因此，该许可证主要是对公司基础设施的扩展。

对于投资者而言，该批准并不会自动改变COIN的收入、盈利能力或价值。新基础设施的使用、产品需求和运营成本等因素都很重要；具体的财务影响在报道中并未量化。

该公告与Coinbase的其他扩展同时发布。9月28日星期一，该公司还宣布与Citi在机构客户的稳定币支付方面深化合作。此前，Coinbase通过Morpho推出了针对比特币的USDC贷款，并在Base上为美国以外的用户推出了代币化股票。这些活动是独立的举措，并未改变Coinbase Clearing的产品限制。

因此，该批准使Coinbase获得了许可证，以便更大程度地管理美国衍生品链，但操作范围仍取决于合约类型。下一步相关的举措不仅是Coinbase宣布哪些产品，还包括这些产品是否确实通过自己的清算组织进行处理。

本内容仅供参考，不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息，不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性，存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。