标普全球推出新框架，瞄准加密货币基金风险

标普全球的新框架在该领域的存款达到约100亿美元之际，对数字资产借贷基金进行了六个风险类别的评估。

评级机构标普全球评级（S&P Global Ratings）针对日益流行的链上投资产品，推出了一个数字资产借贷基金（Crypto Lending Vaults）的风险评估框架。

根据周一发布的公告，该框架将这些基金在六个风险领域进行评估，包括投资组合信用质量风险、流动性不匹配风险、管理者风险（Curator）、区块链风险、协议风险以及基金的安全性和治理风险。

标普表示，这些评估将审查投资者在借贷基金中的损失风险，但不会作为信用评级或收益率评估。此外，标普全球评级的分析师丽莎·施罗尔（Lisa Schroeer）表示，该框架并未设计成表明这六个类别中哪个风险更大。

施罗尔表示：

每个因素的基本弱点可能会限制基金风险评估（VRA）的整体评分。某一因素的强评分并不能弥补其他因素的基本弱点。

她强调，这种方法反映了“许多风险点和潜在失败的地方，这可能导致崩溃。”

数字资产借贷基金收集投资者的存款，并通过由智能合约或人工管理者管理的预设策略进行投资。存款人会收到代表其在资产和基金收益中份额的代币。

根据标普的报告，数字资产借贷基金的存款在9月份达到了约100亿美元，相较于两年前的15亿美元有了显著增长。标普表示，计划在未来的公告中发布其首批基金风险评估（VRA）报告，但未说明哪些基金将首先进行评估。

施罗尔在解释该框架对投资者的潜在作用时表示：

该评估的目的是提高对风险的透明度，以便每个机构在决定将资金分配给DeFi基金时能够做出更明智的决策。

在风险审查增加的背景下，加密货币基金的增长

在过去一年中，加密货币基金迅速扩展，因为交易所、钱包和DeFi平台推出了将借贷和其他盈利策略打包提供给用户的产品。

在2月份，Telegram的钱包（Wallet）部门推出了自托管的比特币（BTC）、以太坊（ETH）和泰达币（USDT）基金，使用了Morpho、TAC和Re7的基础设施。随后在5月份，Kraken交易所推出了一个由Veda支持并由Sentora管理的盈利比特币基金，在其首个10小时内便吸引了来自4000个钱包的3000万美元资金。

自那时以来，这一模式也扩展到了证券化的领域。在9月份，Kraken交易所为Nvidia（英伟达）股票和SPDR S&P 500及Invesco QQQ的证券化版本推出了盈利基金，其中Sentora平台负责管理这些资产在DeFi市场的借贷策略。

然而，加密货币基金日益增长的受欢迎程度并非没有风险。在8月份，借贷协议Term Finance因攻击者利用其Meta Vaults治理系统而损失了约850万美元。

目前，加密货币基金在美国仍处于监管的灰色地带。在7月份，美国证券交易委员会（SEC）委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）表示，某些借贷基金和链上产品可能根据其结构和运作方式受到联邦证券法的约束。

皮尔斯表示，涉及资产分配、收益策略、借贷条件或清算阈值的自主决策和管理的基金，可能会受到证券、投资公司或投资顾问的相关要求的约束。

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