国际油价突破100美元，美国国债利率超过5%……华尔街对股市泡沫的警告加剧

[区块媒体记者名正宣] 在美国股市持续长期牛市的背景下，高油价和国债利率的上升正在对企业业绩施加压力，股市的警告声愈发响亮。尽管国际油价已超过每桶100美元，美国10年期国债利率也突破了5%，但以人工智能（AI）相关技术股为主的股价仍在高位运行。这引发了市场对企业业绩改善速度赶不上股价上涨速度的担忧，同时也有人担心美国的财政负担可能会扩散至金融市场的不安。

11日（当地时间），雅虎财经编辑布莱恩·索吉指出，近期美国股市的高估值与宏观经济条件之间的差距正在扩大，并警告市场波动性可能在年底前加大。

尤其是在国际油价上涨和高国债利率加大企业成本压力的情况下，部分科技股的股价被认为过高。

国际油价100美元、国债利率5%……对企业业绩的压力

美国企业通过第三季度业绩发布显示出高油价和通货膨胀的影响。由于伊朗战争的影响，国际油价已超过每桶100美元，运输费用和原材料成本的上升被认为是主要原因。

美国航空公司达美航空在9日发布的业绩中表示，燃料费用同比增加约20亿美元。由于油价飙升带来的成本压力，第四季度的业绩预期也大幅低于市场预期。

达美航空首席执行官埃德·巴斯蒂安在业绩发布会上表示，尽管预计燃料价格最终会下降，但对下降幅度和时点并不确定。

食品和饮料公司百事可乐也因通货膨胀带来的成本压力下调了今年的年利润预期。消费者购买力的减弱以及用于配送的柴油卡车运输费用的上升也在压缩盈利能力。

债券市场也对股市造成了压力。美国10年期国债利率最近超过5%，在8日时甚至上升至5.33%。国债利率的上升提高了企业的融资成本，并加大了家庭的贷款负担，可能抑制消费和投资。

尤其是如果高利率长期维持，美国政府的利息支出将增加，从而加大对财政健康的担忧。

哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗戈夫在接受雅虎财经采访时表示，尽管他最近并未对美国的债务危机表示过度担忧，但现在已经形成了可能引发危机的多种条件。

AI技术股高估值争议……克劳德斯特赖克市盈率209倍

在宏观经济条件恶化的背景下，AI相关技术股的高估值也被视为市场的风险因素。

一个典型的例子是美国网络安全公司克劳德斯特赖克。该公司的股价目前以未来12个月预期收入的43.5倍水平交易。这一水平不仅高于其他网络安全公司，也高于整个股市，甚至超过了2021年股价高点时的前瞻市销率（PSR）。

根据未来12个月预期净利润计算的前瞻市盈率（PER）达到了209倍。这意味着投资者对未来增长潜力赋予了比当前收益更高的价值。

半导体公司AMD的股价也在最近达到了历史最高水平，AI相关企业的投资热情持续高涨。

问题在于，为了证明高估值的合理性，企业必须持续实现符合市场预期的业绩增长。在国际油价和利率上升导致成本压力加大的情况下，如果业绩未能达到预期，股价的调整幅度可能会加大。

金融股也出现了警惕情绪。摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行和高盛等主要银行股最近进入了较高点下跌超过10%的调整阶段。市场正在关注利率上升对银行的融资成本、贷款需求和持有资产价值等的影响。

美国股市牛市已持续4年……风险管理的重要性凸显

不过，也有分析认为，美国股市的长期上涨并未达到过去牛市的异常过热水平。

根据特鲁伊斯特共同首席投资官基斯·拉纳的分析，目前美国股市属于自1950年代以来的第11次牛市。这次牛市的累计涨幅约为119%，低于过去牛市的平均涨幅184%。

与过去主要牛市相比，涨幅也相对有限。从2009年到2020年的牛市中，股价上涨了约401%；而1987年至2000年的牛市中，股价上涨了582%。

牛市的持续时间也并不一定意味着过热。自1950年代以来，之前10次牛市中有6次持续了超过4年。因此，目前的上涨并不能简单地被认为是历史上前所未有的水平。

然而，仅凭过去牛市的持续时间或涨幅并不能乐观地预测未来股价走势。高油价和高利率同时对企业业绩施加压力，加上美国的债务负担和部分技术股的高估值，仍然是市场的脆弱因素。

对此，索吉编辑警告称，曾在牛市中获得可观收益的投资者如果对当前的上涨趋势感到满足，可能会错过市场的风险信号。